金价降啦！在衔接走高9周后，国际金价于3月1日迎来了大跳水！落拓3月4日，国际金价已降至669.13元/克。
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与此同期，周六福珠宝股份有限公司(下称“周六福”)在港交所更新招股书。
据了解，自2019年以来，周六福屡次尝试冲击A股商场，却因加盟模式风险、学问产权纠纷以及财务合规性等问题屡屡受挫。尽管如斯，周六福并未毁灭其上市梦念念，2023年11月主动撤退A股IPO央求后，转而将眼神投向港股商场。
接洽词，其加盟模式主导的营业模式风险也曾存在，解释期内加盟店数目占比超90%，且高度依赖代工坐褥，导致质料范围难度大、投诉频发。此外，周六福的财务弘扬也面对压力，2022年至2024年营业收入和净利润增速光显放缓，毛利率握续下降。在商场竞争与行业环境的双重挑战下，周六福的上市之路也曾充满不细目性。
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制图：佘诗婕
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依赖加盟模式
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周六福的上市之路可谓“不胜一击，愈挫愈勇”。
自2019年起，公司便开启了对A股商场的冲击之旅，接洽词在加盟模式风险、学问产权纠纷以及财务合规性等问题的困扰下，三次尝试均以失败告终。2023年11月，周六福第三次主动撤退A股IPO央求后，自便将眼神投向了港股商场。2024年6月，公司初度向港交所提交了上市央求，但因招股书失效，于本年2月再度提交了央求。
在周六福的上市流程中，其加盟模式一直备受监管神志。
解释期内，周六福气别领有加盟店3974家、4288家及4038家，占比超90%，遮蔽中国31个省份及国外4家门店(泰国、老挝、柬埔寨)。落拓2023年12月31日，周六福在中国珠宝品牌中排名第四。
早在2019年，证监会便对周六福的加盟模式残酷质疑，证监会明确指出，周六福80%以上的收入依赖加盟模式，条目其补充败露各解释期末销售金额超300万元的加盟商相助历史、矜重性及变动原因，是否存在对个别加盟商的要紧依赖。
2020年，发审委会议残酷有筹商的问题主要包括周六福主营业务收入较同业业公司大幅增长，加盟模式收入占比约80%，新增多盟商店均销售额远高于存续店均销售额的原因及合感性等。
2022年12月，交往所进一步追问其加盟收入细节，条目公司败露解释期内销售额超500万元的加盟商斥地手艺、销售金额、相助矜重性及变动原因；并核查控股鼓动、本色范围东说念主、董监高过火支属是否告成或转折握有加盟店股份，里面职工是否参与握股。
接洽词，五年畴前，最新招股书领略，公司加盟模式居品销售额占比依旧过半。2022年～2024年，分辨为52.9%、55.4%、50.5%，而同期自营店居品销售额占比分辨为11.7%、9.5%和8.0%。
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接洽词，由于周六福高度依赖加盟模式，居品主要依赖代工坐褥，这导致质料范围难度较大，质料投诉频发。在黑猫投诉平台，周六福的累计投诉量跳跃2000条，触及极端宣传、计量违纪等问题。此外，加盟商自主主义权较大，品牌方对结尾门店的告成范围较弱，可能导致耗费者体验下降和品牌信誉受损。
另外，周六福曾因居品性量问题被商场监督贬责部门通报。部分加盟店在销售流程中未明确讲演耗费者金饰的本色克重，而所以“一口价”形式销售，导致耗费者无法准确判断商品的真不二价值，激发不悦和投诉。这些问题不仅影响了耗费者的信任，还可能导致法律风险和经济亏蚀。
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来源：黑猫投诉
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盈利才智承压
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左证招股诠释书，2022年至2024年(下称“解释期”)，周六福的营业收入分辨为31.02亿元、51.50亿元、57.18亿元，分辨同比增长11.45%、66.03%、11.04%，复合年增长率为35.8%；净利润分辨为5.75亿元、6.60亿元、7.06亿元，分辨同比增长35.22%、14.68%、7.07%，复合年增长率为10.8%。
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其中，2024年营业收入同比增速仅为11%，相较于2023年的66%大幅下降。2024年净利润同比增速仅有7.1%，与此前的高增速比较光显放缓。
此外，2022年周六福概述毛利率还在38%的水平，2023年骤降到26.2%，2024年进一步降到25.9%。
其中，毛利率下降最快的恰是孝顺公司总毛利七成傍边的加盟模式，2023年一年就降了近40%；而营收占比耕作较快的线上模式，毛利率亦然握续下降，解释期，分辨为22.9%、17.3%和15.7%，两年降幅跳跃30%。
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频年来，周六福面对来自传统珠宝企业和新兴珠宝品牌的双重竞争。传统珠宝企业如周大福、老凤祥等，凭借深厚的品牌底蕴、平凡的品牌影响力和贯通的商场份额，在耗费者心中占据迫切地位。新兴珠宝品牌则通过转变有筹商和营销计谋，不休霸占商场份额，给周六福带来不小的压力。
在品牌定位方面，周六福未能像周大福、老凤祥那样树立起昭彰、独有的品牌形象，导致耗费者对其默契较为分布，品牌真心度较低。在居品转变上，周六福的研发进入相对较少，解释期内，研发用度占比仅为0.3%、0.2%以及0.2%，远低于营销开支的12.7%、9.1%以及8.5%。
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一位黄金耗费者对记者暗示：现在，黄金耗费者对项主义追求日益飞腾，这一趋势在年青一代中尤为光显。年青耗费者不再兴隆于传统的黄金项目，而是愈加追求个性化、前锋有筹商以及具有文化寓意的居品。
在高金价的配景下，关于黄金珠宝企业来说，应该不休探索和利用新的黄金制作工艺，企业应加大在居品有筹商上的进入，投合年青耗费者的喜好，推出更多具有独有性和个性化的居品。
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金价大跳水
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3月4日，#金价#话题再度冲上热搜，国际金价下探至近3周低点。
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此前金价系数走高，部分投资者选拔赢利了结，同期好意思元指数上扬对黄金价钱组成压力，以至国际金价近期出现较大幅度的短期着落。
回溯至2025年2月下旬，国际金价启动回调。COMEX黄金期货价钱自2月24日触及2968.9好意思元/盎司的高点后，便系数颤动下行，并于2月27日跌破2900好意思元/盎司。
进入3月，跌势连续。3月1日，国际金价进一步下挫，纽约商品交往所黄金期货主力合约价钱累计着落3.55%，至此完毕了此前的九周连涨态势。
3月2日，COMEX黄金期货价钱着落0.99%，报收于2867.3好意思元/盎司，本周累计跌幅达到2.91%；伦敦金现货价钱着落0.68%，报2856.998好意思元/盎司，本周累计跌幅为2.66%。
国内黄金耗费商场也受到波及。3月1日，国内金饰零卖价钱大宗下调，北京、上海等一线城市的品牌金店报价降至875元/克，相较于部分门店三日内的最高报价895元/克，着落了20元/克。
在金价着落的配景下，耗费者对黄金珠宝的需求增多，各品牌之间的商场份额争夺愈发强烈，黄金珠宝品牌需要不休耕作自己竞争力，通过居品相反化、品牌特质和营销计谋来争夺商场份额。
与此同期，金价着落可能导致耗费者握币不雅望，短期内压制销售，使得黄金珠宝品牌的库存盘活率下降，品牌需要合理范围库存水平，幸免库存积压，同期也要确保有迷漫的库存来兴隆商场需求。
值得一提的是，2024年3月，周六福宣派股息3.48亿元，5月再次宣派股息2.97亿元，两次总共分成6.45亿元，接近2023年6.6亿元的全年净利润水平。
仅两个月后，周六福便向港交所递交了IPO央求。李伟柱、李伟蓬昆玉二东说念主告成转折握有周六福93.69%的股份，因此本次突击派息超90%分成款王人进入了昆玉二东说念主口袋，李伟柱昆玉将分得约6.04亿元。